最早也要两年后

近期,关于A股是否将纳入MSCI指数的讨论再次升温。MSCI是全球著名指数编制公司Morgan Stanley Capital International的简称,MSCI指数是全球投资组合经理最多采用的基准指数。

据了解,MSCI指数2017拇蠓⒎址植释度市场分类评审结果将于6月20日公布。事实上,自2013年MSC大发分分彩在那里有I启动对A股纳入新兴市场指数审议后,中国尝蚀蠓⒎址植释臼鞘裁匆馑荚加入MSCI指数系列的进程已有4年的时即蠓⒎址植蚀蠓⒎址植视新┒绰鸷寐?洹S绕涫窃?017年,国内资本市大发分分彩破解场环境的改变、大陆与香港市场全面构建互联互通机制,都大幅提升了A股纳入MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数的概率。

对于A股而言,与纳入MSCI系列指数直接相关的是全球指数、新兴市场指数及亚洲指数。由于MSCI系列指数在国际金融市场上拥有重要的影响力和风向标地位,纳入MSCI指数对于A股的利好主要在两个层面:一是可为A股带来增量国际资金,二是意味着人民币国际化和资本市场更进一步开放。同时,根据国际经验来看,从准予纳入到完全纳入需要经历约5年至10年的过程,通常纳入比例会由最初的5%逐渐提升至100%。

根据MSCI公告,符合纳入条件的A股股票为169只4蠓⒎址植试趺赐端攥全球追踪新兴市场指数、亚洲市场指数、全彩票大发分分彩球市场指数的主动型和指数型资金量分别约为1.5万亿美元、0.2万亿美元、2.8万亿美元。如果按A股初始纳入比例为5%计算,将分别为A股带来7.1亿美元、1.5亿美元和1.1亿美元。如果按照100%全部纳入比例计算,给A股带来的增量资金将分别达35.5亿美元、7.5亿美元和5.5亿美元,合计规模为330亿元至340亿元人民币。从增量资金角度看,无论是相对于A股的总体市值还是成交量,彩之家大发分分彩纳入MSCI指数能带来的实质影响有限。

从历蚀蠓⒉势狈址植史上被纳入MSCI指数国家股票市场的发展历程看,也很难得出纳入MSCI指数与该国股市之间存在直接的正反馈效应。比如,韩国综指在1992年被纳入MSCI新兴市场指数后的半年拇蠓⒎址植释炯苹下跌超过17%,1996年和1998年分别扩充纳入比例至50%和100%,但仍未改变韩国股市长期的颓势。虽然阿联酋、卡塔尔等在被大发分分彩开奖直播网纳入M大发分分彩直播SCI新兴市场指数后的1年内股市出现大幅上涨,但总体来看,是否被MSCI指数所接受并不会持厍旆址植蚀蠓⑸为哟蠓⒎址植适遣皇瞧陌响股市走势的主要驱动力。关键原因在于纳入MSCI指数并不等同于该国股市受到全球投资者的主动认可,即使纳入MSCI指数,其所驱动的实际资金大发分分彩app流入也将普遍少于市场估测。

对于纳入MSCI事件的分析侧重点应该更多地放在长期影响上。从海外市场纳入MSCI指数的经验来看,伴随纳入MSCI指数系列进程的是股市投资者结勾蠓⒎址植嗜砑苹的改善与散户平均换手率的下降。

从资金规拇蠓⒎址植始苹扔妫来看,A股纳入MSCI指数体系所能带来的实际总量效应有限,历史经验显示是否被MSCI指数所接受并不会成为影响股市走势的主要驱动力。同时,由于纳入MSCI被动指数并不等同于受到主动认可,再加上市场源蠓⒎址植试谙呷砑期的提前透支,短期内或很哪母霾势庇写蠓⒎址植恃对A股价值中枢形成直接影响。(原文来源:经济日报 作者:中信建投证券 夏敏仁)

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